基本面重重压制 11月棉价继续走低

11月纺织行业淡季氛围下，纺企对原料采购的需求减弱，基本面弱势下棉花行情延续跌势。据本站商品行情分析系统，11月29日3128B级皮棉现货价格在 16296元/吨，较月初下跌5.07%，同比上涨8.83%。11月郑棉期货大幅下跌，月底郑棉主力合约跌破15000元/吨整数关口,到了29日，期价小幅回升，主力合约结算价报15090元/吨，较月初下跌3.5%。

新疆机采籽棉收购价跌破7元/公斤

11月底，国内籽棉交售进入收尾阶段，随着郑棉和现货价格不断下跌，北疆部分棉区加工企业减收、停收引发囤棉大户和合作社的担忧，月底全疆籽棉收购价继续下滑。月初，新疆地区机采棉收购均价在7.3-7.5元/公斤左右，到了29日，大部分地区收购价格在已经跌入7元/公斤以内，均价集中在6.8-7.1元/公斤左右，手摘棉收购均价集中在6.95-7.3元/公斤左右。部分植棉大户一改之前惜售心态，陆续开始交售，成交价早已跌破预期。

供应和库存压制下 棉价难抬头

新棉加工持续进行,截止11月28日，2023/2024年度新疆棉累计加工343.35万吨，同比增幅38.2%。10月全国棉花商业库存总量为240.52万吨，环比增加109.06万吨，同比增加8.49万吨。此外进口棉供应同比大幅增加，9月起到港量加大，10月我国棉花进口量29万吨，环比增幅20.8%，同比增幅122.1%。供应端维持宽松状态，纺企补库意愿不强。

中国储备棉管理有限公司于2023年11月15日起停止2023年中央储备棉销售。2023年7月31日至11月14日储备棉累计挂牌123.21万吨，成交88.47万吨，成交率71.81%。加权平均成交均价17424元/吨，折3128B加权均价17927元/吨。储备棉的轮出有效增加了市场供应，对前期的高棉价抑制效果较好。市场对储备棉停止轮出都有预期，对行情的影响不大。

国家棉花市场监测系统发布了2023年棉花产量调查结果，显示2023年中国棉花平均单产136.6公斤/亩，同比下降6.1%；按监测系统调查实播面积4140.2万亩测算，预计全国总产量565.7万吨，同比下降15.8%；其中新疆产量预计524.9万吨，同比下降15.7%。新疆棉花总产虽低于去年同期水平，但与历史值相比整体持稳，加上此前市场长期对产量下降的炒 作已疲惫，并未刺激棉价上涨。

需求端萎靡 高库存下棉纱跌幅扩大

行业淡季下纯棉纱市场气氛冷清，库存压力不断攀升，利润维持亏损状态，企业经营难度增加，减停产现象较多。而随着棉价的持续下行，布厂、面料厂和服装厂对棉纱的压价更为严重，国内棉纱价格跌幅扩大。截至10月底，国内棉纱商业库存总量为127.7万吨，较去年同期增加53万吨，增幅达70.95%，为近六年历史最高值。而十月进口棉纱约17万吨，同比增幅162.6%。棉纱的高库存及消费端萎靡是压制价格的重要原因。

下游纺织市场方面，纺织企业后续订单衔接难度加大，产成品出货迟缓，全棉坯布价格连续下调，后续生产排单谨慎，内地中小纺织企业开机率下降情况增多。外需也迟迟未有起色，十月国内棉制品出口量环比继续减少且降幅增大。10月我国棉制品出口量49.35万吨，同比减少4.4%，环比减少10.94%；1-10月棉制品出口量为530.35万吨，同比减少10.73%，出口市场弱势格局难改。

后市预测：目前棉价的支撑主要来自成本端，但市场对棉纱的高库存和下游需求的担忧不减，下游负反馈持续的情况下，新棉成本固化后支撑减弱。近期美棉价格维持在80美分上下，并未出现大幅波动，对国内棉价影响不大。短期来看，棉价重重压制下，行情或进一步走低。从长期来看，在棉纱的库存压力释放之前，棉价或仍将维持一个弱势整理的趋势。

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