财政政策加码 螺纹钢价格能反弹多高？

　　一、走势分析

　　据本站数据显示，螺纹钢现货价格自10月底以来触底反弹，创下近半年新高。截止11月8日，螺纹钢价格3912.89元/吨，较10月23日低点反弹7.22%，较5月26日年内低点上涨13.05%，较年初下跌3.41%。“金九银十”传统旺季下，螺纹钢表现并不抢眼，一直低位箱体震荡为主，直到10月底，多重利好因素推动下，螺纹钢开始触底反弹，创下阶段性新高。

　　财政政策加码 带动地产和基建

　　9月份受到多区域放宽限购以及一线城市“认房不认贷”政策落地影响，地产行业销售数据出现边际改善，销售数据的改善又带动了地产企业资金状况，进而带动了新开工和施工数据的改善。9月地产新开工面积同比下降15.18%，降幅较8月收窄7.87个百分点。

　　10月24日全国人大常 委会宣布增发国债1万亿元用于支持灾后重建和提升防灾救灾能力，其中今年拟安排使用5000亿元；并提前下达了下一年的新增专项债，预计额度在2.2万亿元左右。这将在今年四季度到明年一季度形成基建实物工作量。

　　钢厂主动减产增多

　　今年二三季度钢厂减产力度明显低于预期。但多数钢厂维持亏损局面，因而钢厂停产检修持续增加，高炉开工率也创下自3月以来新低，高炉日均铁水产量从10月初的248.99万吨降至242.44万吨，且未来两个月这一进程还会持续。

　　螺纹钢库存持续下降

　　10月份以来，螺纹钢库存持续下降，处于两年历史低位。其中，螺纹钢总库存为578.31万吨，较10月初减少130.35万吨，降幅为18.39%。

　　总体而言，受财政政策加码，宏观预期转好，以及钢厂减产增加影响，螺纹钢触底反弹。但后续面临季节性走弱，需求改善有限，叠加供应存回升预期，螺纹钢反弹高度或有限。

　　面临季节性淡季和项目审批有时滞

　　一方面是北方陆续步入冬季，基建施工强度将季节性下降；另一方面则是项目审批到资金下放也存有时滞，因而当前政策利好难以驱动终端需求快速改善，对短时需求利好效应不强。

　　周产量连续三周上涨

　　现阶段，建筑钢厂生产相对积极，周产量已连续三周回升，累计增加9.49万吨至262.28万吨，但同比降幅为12.15%。近期短流程钢厂利润改善明显，且废钢供应偏宽松，或将带来供应压力。与此同时，螺纹钢需求表现平稳，最新周度表观需求为297.87万吨，同比降幅为10.30%，位于近年来同期低位。

　　年度价格对比图

　　通过螺纹钢近五年的年度价格对比图来看，11月份，螺纹钢价格涨跌参半，没有明显的淡季效应。

　　综上所述，此次螺纹钢触底反弹，一方面受财政政策加码影响，宏观预期转好，预期带动地产和基建；另一方面，钢厂停产检修持续增加，提振钢材价格。但北方陆续步入冬季，基建施工强度将季节性下降，项目审批到资金下放也存有时滞，因而难以驱动终端需求快速改善。11-12月螺纹钢需求同比将继续下行，但在一系列稳增长政策的加持下，环比或有所改善。在供应端利润压缩背景下，钢厂减产还会持续一段时间，故可能导致成本支撑的加强。预计短期螺纹钢继续攀高力度或有限，但强于之前底部价格，高位震荡为主。

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