避险情绪叠加通胀预期 11月贵金属价格仍有上行动力

10月黄金价格先涨后跌

10月贵金属黄金价格先跌后涨。据本站商品行情分析系统，2023年10月31日黄金现货市场价格478.40元/克，较本月初(10月1日)黄金现货市场价格462.87元/克，上涨3.35%。

白银价格下跌0.89%

据本站商品行情分析系统，2023年10月31日白银市场均价5853.33元/千克，较本月初(10月1日)白银市场均价5766元/千克，上涨1.51%。

贵金属与原油价格走势一览

前期贵金属与原油趋势相关性较强，2022年下半年之后贵金属价格还是有所筑底企稳，宏观因素对他们的影响因子的大小程度开始出现差异化。3月下旬贵金属和原油趋势开始趋同，但是4月中旬之后，趋势又开始背离。主要是由于避险情绪对贵金属行情抬升的影响加大。近期原油价格回暖，贵金属价格亦步亦趋。

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

2022年11月到2023年2月初贵金属价格大幅攀升，3-4月底受美国银行危机因素影响，贵金属价格再次进入暴涨阶段。5月白银价格开始回落，黄金相对坚挺。6月金价高位横盘，白银价格开始上行。7月以后黄金价格更为强势，9月中下旬贵金属价格受美联储消息面因素影响，高位回调，近期因地缘 政 治因素导致的避险情绪抬升，继续上行。

基本面数据

10月30上金所黄金成交量为 16,320 千克，较前一交易日上涨 14.54%。白银成交量为 537,900 千克，较前一交易日下降 31.20%。

上期所黄 金 库存为 2,820 千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨 6,124 千克至 1,080,820 千克。

最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 859.49 吨，较前一交易日下降 2.31 吨。白银 SLV ETF持仓为 13,773.68 吨，较前一交易日下降 28.50 吨。

消息面

美国财政部最新公布，预计联邦政府四季度借款规模为7760亿美元，低于市场预期，较7月末的前次预计借款额8520亿美元下调760亿美元；TGA余额维持7500亿美元。同时财政部预计，明年一季度，借款规模8160亿美元，TGA余额仍维持在7500亿美元。

避险情绪主导贵金属行情

10月贵金属价格能够逆转前期疲弱态势，呈现上行行情，主要是受到避险情绪的支撑。巴以 冲 突 不断升级，vix 指数上行，资 本 市场在贵金属市场上开始交易避险情绪。

后市预测

目前贵金属价格在前期创十年新高后，一直处于高位区间震荡运行。前期我们预计的高通胀下高加息治理下，海外经济出现衰退的节奏可能会导致避险情绪相对饱满，目前基本已经在价格上有所体现。全球部分央行增持黄金储备，对金价也形成一定支撑。

但是随着市场对于美联储长时间维持高利率的预期不断升温，美元指数明显走高，黄金对投资者的吸引力减少。此前市场预期认为不排除美联储年内会再度加息的情况，12月或之后加息的大门仍敞开，一定程度压制贵金属价格。

短期内预计贵金属价格将继续维持高位横盘震荡态势，11月贵金属价格仍有上行动力。

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