十月罕见大幅下跌 棉价或将进一步走弱

十月棉花行情大幅下跌。新年度新疆棉花产量下降，但幅度不及预期，加上轧花厂抢收预期证伪，籽棉收购价格下滑，折皮棉成本后对盘面支撑减弱，棉花现期货行情震荡下行。随着新疆地区大规模采摘，新棉上市，供应端增加，加上十月传统旺季需求不佳，下游消费低迷，持续负反馈下，棉花行情高位下跌。据本站商品行情分析系统，10月31日3128B级皮棉现货价格在17297元/吨，较月初下跌5.06%。

期货方面，国庆后籽棉抢收预期证伪，郑棉行情跌幅扩大，跌破万六大关，同时国际市场宏观利空和风险因素加大，加之美棉出口数据持续疲弱，供需双弱局面或显现，国内外棉花期货行情震荡下滑。下旬国内宏观氛围好转，国家频发稳经济利好政策，郑棉止跌。截至31日，郑棉主力合约结算价15800，较上月底下跌9.82%。

皮棉历年价格对比 今年罕见跌幅

2019年十月，棉价月涨幅2.87%；
2020年十月，棉价月涨幅13.08%；
2021年十月，棉价月涨幅17.75%，为近十年来涨幅最大月份；
2022年十月，棉价月跌幅0.11%，由于需求端下滑棉价先涨后小幅下跌；
2023年十月，棉价月跌幅5.06%，为近5年来跌幅最大的十月。

与往年相比，今年十月棉价是近年来少有的跌幅较大的月份。十月是新棉集中上市的时期，近年来由于植棉成本的上涨加上轧花厂产能过剩导致籽棉抢收，籽棉收购价格除去年外一直处于上涨期，导致棉花现货价格在十月多处于上行趋势。

今年新花上市进度较往年迟，月初市场对于棉花有一定的减产预期，农户并不急于交售，整体挺价意愿较强，一定程度上短期对籽棉收购价格价格形成一定的支撑，假期回来后棉价小幅上涨。月中由于市场对籽棉收购价格的预期降温，轧花厂收购较为谨慎，下游旺季特征不明显，需求延续弱势，种种利空影响下，棉花行情走势向下。月底在国内频发稳经济利好政策以及中美 关系释放积极信号等提振下，国内棉价止跌。

籽棉收购持续博弈 10月现期货联动加大

从目前的收购情况来看，籽棉收购较为缓慢。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2023年10月26日，全国新棉采摘进度为67.5%，同比下降6.0个百分点，较过去四年均值下降11.8个百分点;全国交售率'为55.2%，同比下降2.7个百分点，较过去四年均值下降22.3个百分点。

国内棉花期货、现货、籽棉收购价格之间联动明显，前期郑棉跌破万六大关，储备棉成交价和籽棉收购价格相应下调，月底前随着郑棉期货反弹，籽棉收购价格也小幅上调。由于籽棉总体来说仍然是供不应求的局面，籽棉收购价格将保持坚挺，反过来又对郑棉期货形成支撑。截至月底，新疆大部分地区机采棉收购均价集中在7.5-7.7元/公斤左右，北疆部分地区机采棉收购均价涨至7.6元/公斤左右。手摘棉籽棉收购均价涨跌不一，价格区间集中在8.4-8.6元/公斤左右。

十月储备棉轮出成交量和价格双双下降

从7月31日储备棉轮出以来，储备棉成交积极性一直都比较高。前期储备棉维持着100%的成交率，随着时间的推移，新棉上市前为了棉花市场价格的稳定，储备棉将日轮出提至2万吨/天，供应压力缓解下，棉花市场有所降温。国庆期间纺织企业竞拍积极性有所提高，平均成交率上升至九成以上，成交价较节前略抬升，随后新棉抢收预期证伪，盘面价格下降，加上需求弱势导致储备棉成交率和成交价格双双下降。

7月31日至10月30日，储备棉累计投放1068113.66吨，累计成交830084.5284吨,成交均价17453元，折3128价格17964元。从之前的公告中可以看出中央储备棉销售将至少持续至10月底，市场等待11月抛储政策是否有所改变。

宏观利空下需求疲软 国际棉价震荡下跌

国际市场，美国宏观利空打压市场信心，棉花需求前景不佳，随着新棉大量上市，市场进入季节性下跌通道，国际棉价震荡下行。不过美棉连续两年大幅减产，预计仍对ICE棉花价格有一定支撑，但是当前市场主要关注需求情况。从消费端来看，今年全球经济相对疲软，整体市场的消费力动力不足，新年度的美棉签约销售进度较为缓慢，悲观的市场情绪对价格形成了压力。

ICAC10月份数据预测，2023/24年度全球棉花产量2498万吨，同比增加36万吨，增幅1.46%；消费量2331万吨，同比减少14万吨；供求关系由上年度的产大于需117万吨扩大为本年度的167万吨；期末库存2292万吨，环比减少6万吨，同比增加168万吨；期末库存消费比98.33%，环比下降0.68个百分点，同比上升7.75个百分点。

下游成品库存累积 消费市场动力不足

今年金九银十旺季不旺已成定局，市场情绪较为悲观，棉纱显著承压，价格持续走弱，纺织行业整体经营情况较差。棉纱市场走货无好转高库存风险存在，棉纱工商业库存合计约155-175万吨，比历史最高水平还要多45-65万吨；另一方面，9月棉纱进口18万吨，同比增加100%，压力显现。纯棉坯布市场交投气氛依旧疲弱，随着原料价格回落，下游降价现象普遍，织厂亏损较大。目前织厂在机订单多为前期订单，家纺订单基本收尾，春夏订单仍不明朗，市场心态较弱。后续订单衔接难度较大，织厂开机继续下调。

2023年9月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1139亿元，同比增长9.9%，环比增长15.99%。1-9月累计零售额为9935亿元，同比增长10.6%。2023年9月，我国纺织品服装出口额为261.97亿美元，同比下降4.80%。2023年1-9月，我国纺织品服装累计出口额为2231.48亿美元，同比下降9.49%。从终端数据来看内需情况尚可，但是出口情况仍然较差，短期消费端情况难以好转。当前弱需求对市场影响较大，在全球经济相对疲软下，全球市场的消费动力不足。

后市预测：当前处于新花大量上市阶段，预计将在11月中旬左右，进入收购的尾期。随着新年度棉花陆续上市，商业库存水平增加，下游市场进入行业淡季，出口持续疲软，市场悲观情绪蔓延，新棉销售面临较大压力。轧花厂收购谨慎，对于现期货刺激不强。尽管宏观利好释放对市场信心有所提振，但从产业来看，棉花基本面弱势运行，短期行情扭转可能性不大，本站预计短期棉价或有进一步下跌的可能，需关注国内政策端和下游需求情况。

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